股票配资业务提成怎么算王胜:A股配置风格均衡化 破净潮不意味着估值低

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  【本期导读】1月26日以来股票配资业务提成怎么算股票配资业务提成怎么算,A股持续走低的主要原因是什么?如何看今年经济形势?它对A股会带来哪些影响?创业业绩连续6个季度下降后首次大幅回升,一季度各板块盈利格局发生反转的主要原因是什么?今年以来,国家出台了一系列政策大力支持新兴产业发展,这些措施对新经济会带来哪些影响?后续还可能会出台哪些政策支持新经济?一季度机构调仓换股的主要动机是什么?是否意味着市场风格开始转换?破净股数量增至 82只,是否意味着A股估值进入底部区域?MSCI纳入对A股有什么影响?如何把握今年A股主题投资机会?《金融街会客厅》特别邀请申万股票配资业务提成怎么算宏源(行情000166,诊股)首席宏观策略分析师王胜,为大家权威解读。

  【本期嘉宾】王胜,申万宏源证券首席宏观策略分析师,同济大学技术经济及管理博士。历任申万宏源证券研究所副所长、董事总经理、策略研究部总监、研究执行委员会负责人、金融地产部总监、固定收益部总监、宏观研究部总监。八次上榜新财富最佳分析师(2次建筑、6次策略)。

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王胜,申万宏源证券首席宏观策略分析师

  第二节 王胜:A股配置风格均衡化 破净潮不意味着估值低

  大牛时代:数据显示,一季度机构对主板配置比例环比出现下降,创业板配置比例在连续6个季度下降后首次回升。在您看来,一季度机构调仓换股的主要动机是什么?是否意味着市场风格开始转换?

  王胜:市场风格未来整体是趋向均衡的状态。在2016年3月我们就提出A股美股化的概念,随着外资的不断进入,A股的投资风格会越来越美股化,特点是龙头公司给予溢价,漂亮50给溢价。但是小股票,未来商业模式比较好的,确实有一定市值成长空间的,哪怕短期没业绩,也会受到投资者的阶段性追逐,这是美股的典型特征。

  随着A股逐渐美股化,投资者越来越成熟,资产配置比例会越来越均衡。比如跟踪沪深300的基金,业绩基准是沪深300指数。以前基金经理做法是,比如不看好银行股,1个点都不配置,以后不会有这种事情,至少要配置有15个点;比如说看好家电股,可以超配家电,但不能一口气配置30个点家电,可以超配2个点,但不能一口气超配20个点,这种做法其实是比较极端的,可能会犯下很大的错误。所以大家会越来越均衡。

  现在的小盘股从过度低配回到相对均衡的过程,很难说这叫风格切换。但引发的原因是业绩增速之间的相对变化,在体系里我们称之为基本面趋势投资,风格是由业绩增速的相对趋势决定的。此外,这也是对去年白马龙头交易过度拥挤的修复。

  大牛时代:数据显示,截止5月2日,破净股数量增至 82只,创2014年9月4日以来最多。如何看当前A股破净股大量出现?是否已进入底部区域?

  王胜:这是正常的,如果公司确实没有价值,在毁损价值,不能给股东带来好的回报,就应该低于净资产价格去交易。所以我觉得并不能说破净的股票多,就一定是意味着估值低,当然你可以说,破净股票多了,市场情绪比较悲观。

  大牛时代:在你看来,当前A股估值水平大概处在哪个位置?

  王胜:我们的估值不能简单用PE看,也不能简单用PB看,我们只能用股权风险溢价去看。权益类资产的回报取决于相对无风险利率(十年期国债利率)的超额收益,这个实际上才是资产配置常用的指标,而当前的股权风险溢价基本处于历史中位水平。

  更多详见访谈实录。

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